春节过后的第一个工作日，新三板巨头PE中科招商（832168）清仓式减持壳股天晟新材（300169）成为了市场的焦点，曾经疯狂举牌到到如今大肆清仓，中科招商对A股的投资逻辑究竟发生了什么变化？

清仓式减持八家壳股

2月3日，中科招商发布公告称，公司于1月26日接到子公司中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司（以下简称中科汇通）通知，中科汇通计划在未来六个月内减持天晟新材股票。据了解，2015年4月至7月,中科汇通以每股8.33元-18.75元不等的价格多次买入天晟新材股票，最后一次买进是2015年7月7日，以8.33元/股增持427.92万股，增持后所持股本上升至5.01%。

天晟新材1月26日收盘后发布的公告显示，中科汇通此番减持1632.81万股，占比5.01%，正是其对天晟新材的全部持股。

此番减持，中科汇通在公告中均解释为：“自身资金安排需要”。不过市场猜测，在IPO提速以及重组新规对“炒壳”的抑制下，重组壳地位不如以往，壳股价值的缩水被认为是其清仓减持的主要因素。

早在今年1月23日~26日，中科招商旗下中科汇通、中科恒松、东方成长等投资平台陆续宣布减持计划，共涉及7家上市公司。这7家公司分别是大连圣亚（600593）、绵石投资（000609）、沙河股份（000014）、丰乐种业（000713）、祥龙电业（600769）、北矿科技（600980）和三变科技（002112），天晟新材是中科招商拟清仓式退出的第八家公司。

东财choice数据显示，截至2016年三季报，中科招商子公司持有上述8家公司按照2月3日收盘价算，拟减持股票总持股市值达19亿元。也就是说按目前股价，中科招商可以套现19亿元。

7亿杠杆抄底新三板

在2015年股灾期间，中科招商在A股掀起了一阵举牌潮，按照中科招商自己的说法，股灾期间阳光举牌的行为是响应了国家救市的号召。

在整个股灾期间，中科招商接连举牌了共计16家上市公司，标的多是经营状况和盈利能力不突出的企业。中科招商董事长单祥双在解释其选择举牌公司标准时称，这些公司盘子比较小，市值相对低，主营业务一般，但产业发展空间巨大，经历了本轮大跌之后，重组并购空间很大。

那么，中科招商抄底A股的资金是从哪里来的呢？易哥了解到，这与新三板有着很大的关系，中科招商于2015年3月挂牌新三板，根据易三板APP显示，整个2015年，中科招商共发布四轮定增，其中完成两轮定增，共计募资85.42亿元，资金用途均用于设立新的基金并增加GP出资额、实施项目投资及补充流动资金。

除了抄底A股，中科招商在新三板也开始了抄底动作，根据公司最新披露的第三季度报告显示，中科招商目前投资了19家新三板挂牌企业，投资总额为11.67亿元。2016年11月29日，中科招商发布的对外投资公告显示，中科招商的控股公司拟联合华润银行等，发起设立“珠海中科招商沃土新三板股权投资合伙企业”，项目总规模为21亿元。其中，中科招商作为劣后级有限合伙人拟出资不超过7亿元，据了解，此次中科招商与其他机构的合作期限为三年，将主要投资于新三板创新层和拟IPO企业。

年少得志 看单祥双如何构建投资帝国

据了解，中科招商集团是中国首家经政府批准设立的大型人民币创业投资基金专业管理机构。集团成立于2000年底，2015年3月份正式在新三板挂牌，目前最新市值为138亿元。

在成立中科招商之前，单祥双曾先后任职于国家教委系统、国家交通部系统、招商局集团（北京公司）、招商证券，履历光鲜亮丽。

单祥双毕业于厦门大学会计系，毕业后，成功的应聘到国家教委，担任某个科室的副科长。1991年，24岁的他从教育系统调到了交通系统，并成为当时该系统最年轻的一名副处长。单祥双的平步青云几乎让所有相识的人都认定了他今后的仕途前景。不过，1998年31岁的单祥双做出一个令人意外的决定：辞去公职，南下深圳。

初到深圳的单祥双供职于招商银行下面的一个证券公司，但是天生不安于现状的他还是处处在寻找实现梦想的时机，1999年，他经过数个月的研究，提出了一个大胆的设想，希望组建一个中国交通投融资委员会，将交通部、铁道部、民航总局、信息产业部、管道局和五部委下属大型企业上市公司整合在一起，以实现一个投融资的平台。他认为，在交通投资领域里面，有的人有钱找不到项目，有的人有项目又找不到钱，解决信息不对称，就要构建一个这样的平台。

单祥双通过以前的同事，找到了原来担任交通部部长的钱永昌。在他的推荐下，又找到了原招商银行第一任行长王世桢。最终在他们的撮合之下，这个项目从提出到设立，前后仅仅用了3个月的时间，之后，32岁的单祥双出任该委员会秘书长。

2000年12月9日在没有一家公司承诺要投资的情况下，“中科招商”成立了。中科招商的业务范围相当广泛，除了创投之外，还涉及到教育、交通、培训等领域。经过三个月的找米下锅，北京城建集团、鄂尔多斯集团等五家具有行业龙头性质的公司成为管理公司首个基金的股东，三个亿的创业投资基金有了。

随后，单祥双相继成立了二十一世纪科技投资有限责任公司，北大21世纪创业投资研究中心，成功奠定了他在投资领域的地位。

单祥双曾经提出一个苹果理论，同样一个苹果，在菜市场上卖，一块钱卖几个，到商场上卖几块钱卖一个。到了五星级果盘里的时候，一个苹果变成了几十块钱了，苹果还是这个苹果，那为什么价格就不同了呢？原因就是苹果嫁接了不同的市场资源销售渠道，所以要善于为项目嫁接他所需要的市场资源和销售渠道。只有通过对项目进行增值服务，大大的提高项目的价值。单祥双的苹果理论受到了业界广泛的认同。

此外，他的养猪理论，苍蝇理论，三保理论，投资三阶段论等都在业界引起了较大的影响，单祥双获得了“中国最活跃的风险投资人”、“2003年中国十大创业新锐人物”、“中国卓越风险投资家”、“中国新经济年度人物”等系列称号。

如今，单祥双一手将中科招商打造成为新三板四大私募天王之一，以管理资产体量最大备受瞩目。中科招商投资领域主要对行业龙头的大型PE项目以及中小型创业项目进行直接股权投资。涵盖种子期、初创期、成长期企业投资、并购重组企业投资、产业整合投资等，投资领域也是十分广泛。

来源：新浪财经 易三板